기업 개요: Zscaler, Inc.
Zscaler, Inc. (나스닥: ZS)지스케일러는 클라우드 기반 사이버 보안 솔루션의 글로벌 선두기업으로, 위치에 상관없이 애플리케이션과 데이터에 안전한 접근을 제공합니다. 2007년에 설립된 이 회사는 제로 트러스트 익스체인지(Zero Trust Exchange) 개념을 선도적으로 도입했으며, 이는 사용자, 장치, 애플리케이션 간의 안전한 연결을 위해 기존 네트워크 보안을 대체하는 플랫폼입니다.
주요 제품으로는 Zscaler Internet Access (ZIA)와 Zscaler Private Access (ZPA)가 있으며, 이들은 기업이 사이버 위협을 방지하고 공격 표면을 제거하며 제로 트러스트 정책을 구현하는 데 도움을 줍니다. 특히 디지털 전환, 원격 근무, 클라우드 마이그레이션을 추진하는 기업에 필수적인 솔루션입니다.
미국 캘리포니아 주 산호세에 본사를 둔 이 회사는 포춘 500대 기업 상당수를 포함한 수천 개의 글로벌 고객사를 보유하고 있으며, 전 세계 150개 이상의 데이터 센터를 통해 빠르고 안전한 접속을 제공합니다.
이 회사는 구독 기반 비즈니스 모델을 채택하고 있어 반복 수익이 높고 고객 유지율도 우수합니다. 또한 AI 기반 위협 탐지, 제로 트러스트 아키텍처, 플랫폼 확장에 지속적으로 투자하며, 클라우드 중심 시대의 보안 수요 증가에 대응하고 있습니다.
클라우드 컴퓨팅과 제로 트러스트 보안 모델로의 구조적 전환에 힘입어, 이 기업은 장기적인 수혜가 기대됩니다. 높은 매출 성장률, 확장 가능한 비즈니스 모델, 증가하는 글로벌 사이버 보안 지출 등은 성장 중심의 유망 투자처로서의 매력을 더합니다.
재무 요약 (2022–2024)
최근 3년간 지속적인 매출 성장세를 보였으며, 순손실은 줄어드는 추세입니다. 클라우드 사이버 보안 시장에서의 강력한 입지를 바탕으로 높은 밸류에이션을 유지하고 있습니다. 아래 표는 주요 재무 지표를 요약한 것입니다.
| 항목 | 2022년 7월 31일 | 2023년 7월 31일 | 2024년 7월 31일 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 USD) | 1,090.95 | 1,616.95 | 2,167.77 |
| PER | – | – | 24.79 |
| PBR | 39.52 | 40.59 | – |
| EBITDA (백만 USD) | -277.92 | -160.16 | -40.54 |
| EBIT (백만 USD) | -327.44 | -227.02 | -121.48 |
| 법인세차감 전 순이익 (백만 USD) | -383.63 | -182.56 | -29.23 |
| 당기순이익 (백만 USD) | -390.28 | -202.34 | -57.71 |
| EPS (주당순이익, USD) | -0.10 | -1.36 | -0.39 |
| ROA (총자산수익률, %) | -15.33 | -6.28 | -1.39 |
| ROE (자기자본이익률, %) | -70.82 | -31.17 | -5.77 |
※ 출처: 네이버 금융 – Zscaler, Inc.
최근 실적 하이라이트
- 견고한 매출 성장: 연간 매출은 2022년 10.9억 달러에서 2024년 21.7억 달러로 증가하며, 클라우드 보안 솔루션에 대한 강한 기업 수요를 입증했습니다.
- 손실 폭 축소: 아직 흑자는 아니지만, 순손실은 2022년 3.9억 달러에서 2024년 5,770만 달러로 크게 줄어 운영 레버리지 개선이 나타났습니다.
- EBITDA 개선: EBITDA 손실도 -2.78억 달러에서 -4,050만 달러로 크게 감소하며 비용 효율성과 확장성 향상을 보여주었습니다.
- ROE 회복세: 자기자본이익률(ROE)은 2022년 -70.8%에서 2024년 -5.8%로 회복되며, 수익성 전환 가능성을 시사합니다.
- 밸류에이션 정상화: 2023년 PBR은 여전히 높았지만(40.6배), 손실 축소와 매출 성장세에 따라 투자자 심리가 개선되며 2024년에는 PER 24.8배로 나타났습니다.
- 클라우드 중심의 시장 리더십: 제로 트러스트 플랫폼 분야의 선두주자로서 포춘 500대 기업 중 40% 이상을 고객으로 확보하고 있으며, 글로벌 입지를 지속적으로 확대하고 있습니다.
글로벌 경쟁사 비교
지스케일러는 사이버보안 분야에서 Palo Alto Networks, Fortinet, CrowdStrike 등과 경쟁하며, 아래 표는 주요 경쟁사와의 핵심 지표를 비교한 것입니다.
| 항목 | 지스케일러 | Palo Alto Networks | Fortinet | CrowdStrike |
|---|---|---|---|---|
| 핵심 사업 | 제로 트러스트 클라우드 보안 | 네트워크 및 클라우드 보안 플랫폼 | 통합 위협 관리 | 엔드포인트 및 위협 인텔리전스 |
| 최근 매출 (십억 달러) | 2.17 | 7.75 | 5.33 | 3.20 |
| 영업이익률 (%) | -5.6 | 18.1 | 21.4 | 12.7 |
| PER (주가수익비율) | 24.8 | 44.6 | 36.2 | 61.3 |
| ROE (%) | -5.8 | 28.9 | 32.5 | 17.4 |
| 전략적 강점 | 클라우드 기반 제로 트러스트 플랫폼 | IT/OT 통합 보안 플랫폼 | 하드웨어-소프트웨어 통합 효율성 | AI 기반 대규모 위협 탐지 |
※ 출처: 기업 보고서, Statista, SeekingAlpha, Yahoo Finance (2024~2025 기준)
핵심 강점 요약
- 클라우드 네이티브 구조: 처음부터 클라우드 환경을 염두에 두고 설계되어 확장성, 유연성, 보안성을 고루 갖춘 디지털 전환을 지원합니다.
- 제로 트러스트 선도: 제로 트러스트 보안 모델을 선도하며, 변화하는 보안 규제와 기술 트렌드에 잘 부합합니다.
- 높은 반복 수익: 매출의 90% 이상이 구독형으로 구성되어 높은 수익 가시성과 고객 유지율을 자랑합니다.
- 글로벌 고객 기반: 포춘 500대 기업의 40% 이상이 고객으로, 광범위하고 다변화된 엔터프라이즈 고객군을 확보하고 있습니다.
- 플랫폼 확장성: AI, 워크로드 보호, 클라우드 분리 기술에 대한 지속적인 투자로 장기 성장 기반을 다지고 있습니다.
- 보안 시장의 구조적 성장: 글로벌 사이버 위협 증가와 하이브리드 근무 확산이 지속적인 수요를 유발하고 있습니다.
투자 매력도 분석
지스케일러는 빠르게 성장하는 클라우드 보안 시장에서 고성장 기회를 제공하는 유망 종목입니다. 반복 수익 모델, 혁신 리더십, 탄탄한 고객 기반은 장기 성장에 대한 강력한 투자 근거를 뒷받침합니다.
| 항목 | 점수 | 설명 |
|---|---|---|
| 가치 | 65 | PER은 여전히 높은 수준이나, 손실 축소 및 펀더멘털 개선으로 점차 정상화되고 있습니다. |
| 성장성 | 90 | 시장 수요 증가와 고객 확대에 힘입어 2년 만에 매출이 두 배로 성장했습니다. |
| 수익성 | 60 | 손실은 지속되고 있지만, EBITDA 및 순이익률이 크게 개선되었습니다. |
| 안정성 | 75 | 장기 계약과 재계약 중심의 매출 구조로 안정적인 현금흐름 확보가 가능합니다. |
| 혁신성 | 85 | 플랫폼 지속 업그레이드 및 AI 통합을 통해 경쟁우위를 강화하고 있습니다. |
※ 출처: IR 자료, 애널리스트 리포트, 시장조사 기관
주요 리스크 요인
- 수익성 압박: 빠르게 성장하고 있지만 아직 안정적인 흑자를 실현하지 못한 점은 가치 투자자들에게 부담일 수 있습니다.
- 밸류에이션 부담: 역사적으로 높은 P/S 및 PBR로 인해 시장 조정 시 가격 변동성이 클 수 있음에 유의해야 합니다.
- 강력한 경쟁: Palo Alto Networks, Fortinet 등 기존 강자들과의 치열한 경쟁 속에서 지속적인 혁신이 필수입니다.
- 사업 실행 리스크: 빠른 확장 과정에서 통합 문제나 서비스 품질 저하가 발생할 수 있습니다.
- 글로벌 규제 리스크: 전 세계적으로 사업을 운영하다 보니 규제 부담 및 국가 간 데이터 보안 이슈에 노출되어 있습니다.
종합 의견
지스케일러는 클라우드 보안 산업을 선도하는 혁신적인 기업으로, 제로 트러스트 아키텍처 확산과 디지털 전환 가속화의 중심에 서 있습니다. 제품 포트폴리오, 성장 지표, 반복 수익 기반 등은 장기 투자자에게 매력적인 요소로 작용합니다.
- 전략적 리더십: 제로 트러스트 보안 분야의 선도 기업으로 차세대 보안 패러다임의 중심에 있습니다.
- 지속 가능한 성장: 기술 변동성 속에서도 끈끈한 비즈니스 모델과 장기 계약을 기반으로 안정적인 성장을 이어가고 있습니다.
- 미래지향적 비전: AI, 워크로드 보안, 위협 탐지 분야의 지속적 투자로 향후 보안 시장을 이끌 유망 주자로 평가됩니다.
결론: 이 기업은 고성장을 지속하는 클라우드 네이티브 사이버 보안 선도 기업으로, 장기적인 상승 잠재력이 충분합니다. 리스크는 존재하지만, 견고한 펀더멘털과 업계 트렌드는 미래 지향적인 기술 투자자에게 매우 매력적인 선택지가 될 수 있습니다.
※ 본 콘텐츠는 투자 참고용 정보이며, 최종 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다.
